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258亿!郭广昌收购豫园股份,揭秘复星如何快乐“破局” · 2017-11-14

  从停牌至复牌,“缺席”将近11个月的豫园股份(600655)于上周五(10日)正式重新回归A股交易市场。这一曾经的商旅文“老八股”,在复牌后以复星倾力打造的又一“快乐时尚旗舰上市平台”的新形象示人,令市场倍感新鲜。

 

  复星的大快乐版图如何形成,主动“破局”的背后动机为何,更重要的,如何依靠豫园股份这艘“旗舰”谱写日后的大快乐篇章?有业内人士指出,复星的快乐版图有望借助豫园股份此次资产重组迎来新的变局,进入新的发展阶段。

 

  寻找“发力点”

 

  豫园股份“缺席”的这11个月,国内A股市场经历风云变幻。眼下,当大盘站上逾3400点的关口,豫园股份如何在资本市场端重新焕发青春,备受市场关注。

 

  “豫园股份在资本市场的动作,有可能就是复星快乐版图未来变局的一个很重要的‘倒影’。”一位长期跟踪复星的券商分析人士指出,相较于医药、地产、钢铁、矿业等重资产板块,复星的快乐版图,或者说在大消费领域的投资布局起步较晚,且力量较为分散。

 

  “郭广昌深谙太极之道,不可能不清楚当下其快乐板块的痛点所在——缺少发力点。”该人士指出,素来钟爱多元化发展路径的复星,在旅游度假、时尚首饰、高端服装、演艺演出、电影制作等快乐领域虽屡有斩获,但始终无法在资本市场端做到“倾全力一击”。

 

  回顾复星的成长史不难发现,走过25年发展的复星,伴随着过去近40年中国经济的快速成长历程,早期专注投资于经济成长动力最足的重资产,如房地产、钢铁、矿业等,投资量较大,也是当时的那个经济阶段所需要的。相较之下,复星在快乐领域的投资相对较轻。

 

  复星真正意义上的“大快乐”投资,从2010年开始起步。当年,复星投资了来自法国的地中海俱乐部Club Med,这不仅开启了自己在快乐领域真正意义上的投资,同时也强化了其在快乐领域深度布局的决心。

 

  成功投资Club Med之后,秉承“中国动力嫁接全球资源”的理念,背靠快速发展的中国市场成长动力的复星在快乐端接连发力:投资Folli Follie,进入时尚饰品领域;投资ST. JOHN、Caruso、Tom Tailor,进入服装领域;投资太阳马戏,进入演艺领域;Studio 8,进入电影制作领域;投资Thomas Cook,进入私人定制旅游行业;携手柯兹纳集团,斥资在三亚打造全球第三座亚特兰蒂斯海洋主题度假酒店;携手豫园股份投资北海道TOMAMU度假村,进入滑雪专题度假领域;投资AHAVA,进入化妆品领域。

 

  复星的大快乐版图在7年之后,形成了一个蔚为壮观的格局。“这样一种‘万马奔腾’的打法,与当年复星在重资产领域打法很相似。”一位熟悉复星发展的圈内人士表示。

 

  重新再“对焦”

 

  然而,过于“齐头并进”的局面,亦造成了复星大快乐版图的“失焦”——复星要牢牢掌控住的那个快乐“发力点”,到底在哪里?

 

  今年年初的一个人事安排,让外界看到了复星“破局”的决心——今年3月,以陈启宇、徐晓亮为代表的新一批管理层正式亮相复星国际2016全年业绩发布会。同为复星一手培养起来的年轻一代,两位新任命的联席总裁——陈启宇、徐晓亮,一位分管健康,一位分管快乐。加上郭广昌、汪群斌仍然担纲管理职责的富足板块,复星健康、快乐、富足的三大支柱产业板块在核心管理人员架构的顶层设计上可以说业已定型。

 

  “这一调整,并非被迫而为,而是复星方面的主动‘破局’。”前述熟悉复星发展的圈内人士表示,特别是对于快乐板块而言,投资过于分散,属性过于多元,所投项目、团队当中,既有基金属性,也有产业属性,同时还有由复星国际母公司直接投资的项目,“复星高层在战略层面很早便意识到,快乐板块需要有总体安排。”

 

  与人事任命同步的,是在资本市场的对接层面,复星三大支柱产业并驾齐驱的局面亦渐趋成型:在大健康领域,复星拥有像复星医药这样的旗舰型上市平台;在富足领域,有复星国际这艘在香港上市的“母舰”,具备很强的全球视野以及全球资本市场对接能力。

 

  而在大快乐领域,复星一直在寻求资本市场的对接平台。此前,市场便有传闻,复星旗下旅游文化集团将独立分拆上市。

 

  今年8月,作为复星快乐板块负责人的徐晓亮在接受记者采访时曾就此表示,(旅游文化集团)未来登陆哪一个资本市场,还要看不同的时期、窗口。“不单单是旅游文化集团,复星对旗下所投的企业,能够对接资本市场的,复星都是鼓励的。(上市)更多的还是出于其对接资本市场以后,本身能够可持续发展,可以有更好的新陈代谢,实现养料自足。”

 

  “天然”对接平台

 

  今年8月,复星国际2017中期业绩报告显示,2017上半年复星健康、快乐、富足三大生态系统实现显著增长,三大生态驱动归属于母公司股东之净利润增长达到33.6%,其中快乐生态的贡献在2017年仍然呈现了较大幅度的增长,增长率达到37.5%。

 

  毫无疑问,向着“为全球家庭打造幸福生态圈”的复星,其体系内的大快乐内容还在不断“滚雪球”,未来的规模将只会越来越大。

 

  而事实上,早在2002年,复星便布局了一个“天然”的大快乐上市平台——豫园商城。

 

  复星于2002年入主豫园股份(前身为“豫园商城”),当年持股比例便达到20%,为后者的控股股东。此次资产重组完成后,复星在豫园股份的持股比例将达到69.69%。

 

  “随着这次复星持股比例上升至将近70%,豫园股份的企业文化、机制、活力、制度红利等,都有可能被充分释放。更重要的是,复星对这家上市公司的重视程度,将不可同日而语。”一位券商人士以复星医药举例,公开数据显示,复星在复星医药中的持股比例仅40%左右,但给予的倾斜力度在公司过往发展历程中可见一斑。

 

  复星逐渐也意识到豫园股份这家上市平台,和复星未来的大快乐板块在许多地方都具备良好的对接属性。

 

  经过多年的发展,豫园股份已经形成了以快乐时尚内容和场景为主的资产组合,包括黄金珠宝、餐饮品牌、老字号零售、商用物业等。

 

  尤其是在大消费领域,豫园股份受益于当时市场的成长,在复星入主之后,通过机制体制变革,推动老庙黄金、亚一珠宝的快速发展,打造出中国排名前三的黄金珠宝零售体系。与此同时,豫园股份也逐渐形成了自己在餐饮、食品领域的“护城河”业务体系,包括其最为重要的核心资产——拥有年游客量在3700万人次的豫园商城,则进入了流量排名靠前的中国知名城市文旅地标及城市名片行列。

 

  长期关注复星的灰姑娘基金基金经理王卓玮(Conan)认为,由于停牌时间过长,豫园股份目前被暂时调出MSCI,但这与公司实际经营状况并无关系,只是在指数层面的调整而已。随着上市公司持续运营一段时间,便会大概率回归这一指数。

 

  “随着豫园股份这次资产重组的完成,复星的大快乐版图或许将进入新的发展阶段。”业内人士表示。

 

 

 

 

来源: 投资界综合   

 

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