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上市公司的估值方法(下)

上市公司的估值方法(下)   上市公司估值的相关理论知识    一 DDM估值   根据股利发放的不同,DDM具体可以分为以下几种:   1,零增长模型(即股利增长率为0,未来各期股利按固定数额发放) 计算公式为V=D0/k 其中V为公司价值,D0为当期股利,K为投资者要求的投资回报率,或资本成本。    2,不变增长模型(即股利按照固定的增长率g增长) 计算公式为V=D1/(k-g) 注意此处的...

上市公司的估值方法(上)

上市公司的估值方法(上)   一、绝对估值     绝对估值是通过对上市公司历史及当前的基本面的分析和对未来反应公司经营状况的财务数据的预测获得上市公司股票的内在价值。 绝对估值的方法:一是现金流贴现定价模型,二是B-S期权定价模型(主要应用于期权定价、权证定价等)。现金流贴现定价模型目前使用最多的是DDM和DCF,而DCF估值模型中,最广泛应用的就是FCFE股权自由现金流模型。   ...

上市公司和非上市公司的价值评估

上市公司和非上市公司的价值评估   非上市公司的价值评估问题无疑是理论界与财务实践中关注的核心问题。由于非上市公司缺乏公开市场的有效监督,需要对利润表中的收入成本等数据做出具体调整以反映公司的真实现金流,然后在修正的资本资产定价模型和流动性折扣调整的基础上确定其评估价值目前,国内对企业并购中非上市企业的价值评估,主要是以企业的账面价值、现行市场价格、重置成本等为依据,侧重公司资产的静态评估,没有考...

破产企业评估

破产企业评估   摘要:破产企业的资产评估工作,在企业破产程序中占有十分重要的位置。客观、公正地反映破产企业的现时价值,对企业破产方案的制定和维护债权债务人的合法权益有着十分重要的意义。本文对破产企业的资产评估问题进行了探讨。 破产企业的资产评估工作,在企业破产程序中占有十分重要的位置。客观、公正地反映破产企业的现时价值,对企业破产方案的制定和维护债权债务人的合法权益有着十分重要的意义。随着国家对...

并购中企业价值评估模型比较分析(下)

并购中企业价值评估模型比较分析(下)   三、预测自由现金流量模型法   这一模型由美国西北大学阿尔弗雷德•拉巴波特创立,是用贴现现金流量方法确定最高可接受的并购价格,这就需要估计由并购引起的预期的增量现金流量和贴现率(或资本成本)。   拉巴波特认为有五个重要因素决定目标企业价值:销售和销售增长率、销售利润、新增固定资产投资、新增营运资本、资本成本率。运用预测自由现今流量模型法的步骤如下:   ...

并购中企业价值评估模型比较分析(上)

并购中企业价值评估模型比较分析(上)   诺贝尔经济学奖获得者乔治•施蒂格勒曾经说过“没有一个美国的大公司不是通过某种程度、某种方式的并购而成长起来的,几乎没有一家大公司是靠内部扩张成长起来的”。通过并购实现资源优化配置,调整产业结构,进行公司重组是企业做大做强的重要手段之一。随着我国市场经济体系建设的逐步完善,各种所有制形式的经济主体越来越活跃,并购已经成为企业实现快速成长、低成本扩张的重要...

风险投资项目的评估模型(下)

风险投资项目的评估模型(下)     二、定性模型 (一)美国的风险投资决策模型       在定性阐述评价准则的基础上,Tyebjee and Bruno (1984) 最先运用问卷调查和因素分析法得出了美国的风险项目评价模型。数据基础是通过电话调研的46位风险投资家和问卷调查的156个风险投资公司,从中选出的90个经审慎评估的风险投资案例。他们请风险投资家根据案例对已选好的23个准则评分,...

风险投资项目的评估模型(上)

风险投资项目的评估模型(上)   风险投资项目的市场前景等各方面都存在大量的不确定性;风险投资是名副其实的一种高风险性的投资行为。要想降低风险,方法是在投资前较准确的预计风险之所在,投资后对其加以有效的管理控制。可见投资前预测风险是防范风险的关键环节。预测风险取决于有效的风险投资的评估决策过程。我国风险投资效益不如理想,除了体制方面的因素之外,投资思路、决策方法落后于社会主义市场经济发展对现代项目...

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